Η προοπτική της μετοχής παραμένει θετική, καθώς η ωρίμανση βασικών έργων και επενδύσεων, όπως οι αυτοκινητόδρομοι της Βόρειας Κρήτης, το αεροδρόμιο στο Καστέλι, το IRC, η αντλησιοταμίευση στην Αμφιλοχία, η Εγνατία Οδός και οι μονάδες διαχείρισης απορριμμάτων, αναμένεται να οδηγήσουν σε διπλασιασμό των EBITDA του ομίλου έως το 2030
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κατέγραψε ένα ισχυρό πρώτο τρίμηνο του 2026, με βασικό χαρακτηριστικό τη σημαντική ενίσχυση της κερδοφορίας παρά τη σχεδόν αμετάβλητη πορεία των εσόδων, όπως αναφέρει σε έκθεσή της η BETA Sec.
Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, ο κύκλος εργασιών του ομίλου διαμορφώθηκε στα 992,6 εκατ. ευρώ, αυξημένος οριακά κατά 0,3% σε ετήσια βάση, ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA ενισχύθηκαν κατά 22,4%, φθάνοντας τα 165,9 εκατ. ευρώ και ξεπερνώντας κατά περίπου 1,8% τις εκτιμήσεις της αγοράς που τοποθετούνταν στα 163 εκατ. ευρώ. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 34,6 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 33,2% σε σχέση με πέρυσι και σε πλήρη ευθυγράμμιση με τις προβλέψεις των αναλυτών.
Βασικός μοχλός της επίδοσης ήταν ο τομέας των παραχωρήσεων, όπου τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 33,6% και τα προσαρμοσμένα EBITDA κατά 45%, φθάνοντας τα 108,6 εκατ. ευρώ. Ο συγκεκριμένος κλάδος συνεισφέρει πλέον περίπου το 65% της λειτουργικής κερδοφορίας του ομίλου, αντανακλώντας την οργανική αύξηση της κυκλοφορίας, τις αναπροσαρμογές τιμολογίων και την πρώτη πλήρη ενοποίηση της Εγνατίας Οδού.
Η εξέλιξη αυτή θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική, καθώς ενισχύει το ποσοστό των επαναλαμβανόμενων και προβλέψιμων ταμειακών ροών στο επιχειρηματικό μοντέλο του ομίλου.
Θετική παρέμεινε και η εικόνα του κατασκευαστικού τομέα, με τα έσοδα να αυξάνονται κατά 8% στα 373,9 εκατ. ευρώ και τα προσαρμοσμένα EBITDA κατά 9,7% στα 51,5 εκατ. ευρώ. Το περιθώριο EBITDA βελτιώθηκε ελαφρώς στο 13,8%, υποστηριζόμενο από ένα ευνοϊκότερο μείγμα έργων και αποτελεσματική εκτέλεση. Παράλληλα, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων εξακολουθεί να προσφέρει ισχυρή ορατότητα για τα επόμενα χρόνια, με τις υπογεγραμμένες συμβάσεις να ανέρχονται σε 7,2 δισ. ευρώ και το συνολικό ανεκτέλεστο να φθάνει τα 8,8 δισ. ευρώ.
Αντίθετα, ο τομέας της συμβατικής ενέργειας αποτέλεσε το αδύναμο σημείο του τριμήνου. Τα έσοδα υποχώρησαν κατά 12,1%, ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA μειώθηκαν κατά 45,7% στα 11,6 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω των χαμηλότερων χονδρεμπορικών τιμών ηλεκτρικής ενέργειας και των μειωμένων όγκων προμήθειας. Ωστόσο, η τελική γραμμή των αποτελεσμάτων ενισχύθηκε από τη συνεισφορά της μονάδας φυσικού αερίου Κομοτηνής, η οποία καταχωρείται μέσω συγγενών εταιρειών, με τη διοίκηση να σημειώνει ότι τα καθαρά κέρδη του κλάδου παρουσίασαν τελικά βελτίωση.
Η πορεία του ισολογισμού αντικατοπτρίζει τη φάση έντονων επενδύσεων στην οποία βρίσκεται ο όμιλος. Οι επενδύσεις ανήλθαν στα 268 εκατ. ευρώ κατά το τρίμηνο, περιλαμβάνοντας έργα υπό κατασκευή καθώς και την απόκτηση ποσοστού 12,8% στην ΕΥΔΑΠ. Ο προσαρμοσμένος καθαρός δανεισμός, εξαιρουμένης της χρηματοδότησης έργων, αυξήθηκε στα 403 εκατ. ευρώ, ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα παρέμειναν ισχυρά, κοντά στα 1,6 δισ. ευρώ. Παράλληλα, η απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας BBB- από την S&P και Baa3 από τη Moody’s αποτελεί σημαντική θετική εξέλιξη, ενισχύοντας την ευελιξία χρηματοδότησης του ομίλου.
Συνολικά, τα αποτελέσματα κινήθηκαν ελαφρώς καλύτερα των προσδοκιών σε επίπεδο EBITDA και σύμφωνα με τις εκτιμήσεις σε επίπεδο καθαρών κερδών. Η μετατόπιση του επιχειρηματικού μείγματος προς τις παραχωρήσεις αποτελεί το βασικό θετικό στοιχείο, καθώς βελτιώνει την ποιότητα και την προβλεψιμότητα των κερδών. Παρότι ο ενεργειακός τομέας συνεχίζει να ασκεί πιέσεις σε λειτουργικό επίπεδο, η ισχυρή εκτέλεση των κατασκευαστικών έργων και η σταδιακή ωρίμανση των παραχωρήσεων, με κυριότερη την Εγνατία Οδό, στηρίζουν ένα θετικό επενδυτικό αφήγημα.
Η προοπτική της μετοχής παραμένει θετική, καθώς η ωρίμανση βασικών έργων και επενδύσεων, όπως οι αυτοκινητόδρομοι της Βόρειας Κρήτης, το αεροδρόμιο στο Καστέλι, το IRC, η αντλησιοταμίευση στην Αμφιλοχία, η Εγνατία Οδός και οι μονάδες διαχείρισης απορριμμάτων, αναμένεται να οδηγήσουν σε διπλασιασμό των EBITDA του ομίλου έως το 2030.
www.worldenergynews.gr
